ارتفاع أسهم الذاكرة: MU، SNDK، INTC
NVDA تستقر، رأس المال يتحول إلى البنية التحتية
كان الجميع يراقب Nvidia، لكن التحرك الحقيقي حدث في مكان آخر.
بينما تراجعت Nvidia بنسبة 1% تقريبًا ودخلت في مرحلة توحيد، شهدت ثلاثة أسهم في سلسلة توريد أشباه الموصلات يومًا مختلفًا تمامًا. قفز سهم Micron (MU) بنسبة 11%، وارتفع سهم SanDisk (SNDK) بنسبة 12%، وسجل سهم Intel (INTC) مكاسب مذهلة بلغت 12.9% في يوم واحد. هذا ليس ارتدادًا فنيًا، بل هو دوران منهجي لرأس المال من تداول الذكاء الاصطناعي الأكثر وضوحًا إلى البنية التحتية الكامنة تحته.
ثلاثة أسهم في صعود
Micron Technology (MU)
على مدار العام الماضي، خضعت Micron لإعادة تقييم جوهرية. بدأت عام 2025 وهي لا تزال تعاني من آثار ضعف الطلب على الإلكترونيات الاستهلاكية. ثم اقتحمت منتجاتها من الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM) سلسلة توريد NVIDIA، مما أدى إلى توسع هائل في الإيرادات والهامش. تغير منطق تسعير السوق بالكامل — حيث أصبحت Micron الآن بثبات في نفس مستوى SK Hynix وSamsung كشركة عالمية رائدة في مجال الذاكرة.
تاريخ سعر سهم Micron لمدة عام
SanDisk (SNDK)
ارتفع سهم SanDisk بمقدار 31 ضعفًا خلال العام الماضي — وهي قصة تحول كلاسيكية. أدى تعافي سوق NAND العالمي، إلى جانب استئناف مزودي الخدمات السحابية لعمليات شراء أقراص SSD عالية السعة، إلى انتشال الشركة من منطقة الخسارة وإصلاح بيان دخلها بشكل كبير. خلقت عملية الانفصال المستقلة لحظة اكتشاف للقيمة، والتي أدت، بالإضافة إلى دورة الصناعة الصاعدة، إلى إنتاج أحد أكثر منحنيات التعافي حدة في القطاع.
تاريخ سعر سهم SanDisk لمدة عام
Intel (INTC)
كان ارتفاع سهم Intel مدفوعًا بتوقعات مسبك التصنيع، وليس بالأرباح. أدت تكهنات السوق حول فوز Intel Foundry بعملاء خارجيين كبار — مثل Apple أو Nvidia من بين الأسماء المتداولة — إلى جانب التقييم المنخفض للغاية لشركة Intel، إلى إحداث ضغط على المراكز المكشوفة (short squeeze). لقد كان رهانًا على قصة تحول، وليس تأكيدًا لها.
لماذا ترتفع أسهم الذاكرة
انتقل عنق زجاجة الذكاء الاصطناعي من الحوسبة إلى الذاكرة
مع نمو عدد معلمات النماذج الكبيرة بشكل كبير، انتقل القيد في تدريب واستنتاج الذكاء الاصطناعي من قوة معالجة الرسوميات (GPU) الخام إلى نطاق الذاكرة الترددي. أصبحت ذاكرة HBM — التي تنتجها Micron وSK Hynix وSamsung — المكون الأكثر ندرة من الناحية الاستراتيجية في بناء مراكز البيانات. وتتحرك ديناميكيات التسعير والحجم في اتجاه واحد.
NAND وDRAM في مرحلة تعافي دوري
بعد فترة طويلة من تصحيح المخزون وتخفيضات الإنتاج المنضبطة من قبل الشركات المصنعة الكبرى، ارتفعت أسعار العقود لرقائق الذاكرة القياسية بشكل مطرد خلال الأرباع الأخيرة. ويضيف الطلب من الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر الشخصية التي تعمل بالذكاء الاصطناعي وأقراص SSD للمؤسسات مزيدًا من الزخم — وتشهد شركات مثل SanDisk، ذات التعرض الكبير لـ NAND، تعافيًا في الهامش على نطاق واسع.
رأس المال المؤسسي يتحول بعيدًا عن الشركات الرائدة
بعد مكاسب هائلة في Nvidia وأسماء معالجات الرسوميات، تبحث الصناديق عن المرحلة التالية. يتحرك رأس المال نحو الأسهم التي تجاوزت للتو نقطة تحول في الربحية، أو التي تحمل تقييمات أقل، أو التي لديها محفز لإعادة الهيكلة — حيث يتناسب تحول مسبك Intel وانفصال SanDisk مع هذا الملف الشخصي.
أسهم ذاكرة الذكاء الاصطناعي في صعود
سعة HBM لدى Micron ممتلئة. ويتم إعادة تسعير SanDisk كشركة مستقلة. وتقوم Intel بمحاولة أخيرة في مسبك التصنيع المتقدم.
ترسل الشركات الثلاث نفس الإشارة: توسعت أطروحة الاستثمار في أجهزة الذكاء الاصطناعي إلى ما هو أبعد من هيمنة معالجات الرسوميات لتشمل رهانات على عنق الزجاجة على مستوى النظام بالكامل. الذاكرة هي أكبر عنق زجاجة في الوقت الحالي — وهي الفرصة الأكبر.