Pratinjau pendapatan PDD Q1

Pendapatan dekati $16M, Goldman bullish di Temu

Kepemilikan PDD (NASDAQ: PDD) melaporkan hasil Q1 2026 minggu ini. Setelah satu tahun yang ditentukan oleh tekanan tarif luar negeri, perubahan kebijakan pajak e-commerce dalam negeri, dan pengumuman strategi rantai pasokan "Pinmu Baru" senilai 100 miliar RMB, perhatian Wall Street pada kuartal ini sangat tinggi.

Berikut rincian lengkap mengenai apa yang diharapkan dan apa yang dikatakan oleh institusi terkemuka.

Tanggal penting

  • Rilis pendapatan: 27 Mei 2026 (Rabu), pre-market

  • Panggilan penghasilan: 07:30 ET, 27 Mei (19:30 waktu Beijing, 27 Mei)

  • Konsensus Wall Street: Perkiraan pendapatan Q1 ~109,4 miliar RMB. Berdasarkan perkiraan terbaru Moomoo dan Street, hal ini berarti pertumbuhan tahun ke tahun sekitar 14,35%. Beberapa perkiraan sisi penjualan menyebutkan total pendapatan sekitar $16 miliar. Perkiraan EPS Kuartal 1: ~¥14,71 (kira-kira $2,15 EPS Non-GAAP).

Apa yang dikatakan institusi terkemuka

  • Goldman Sachs: Temu memasuki monetisasi, perubahan pertumbuhan terjadi

Catatan penelitian musim semi terbaru Goldman mengatakan Temu telah resmi melewati fase subsidi murni dan memasuki monetisasi penuh. Goldman memandang hal ini sebagai titik perubahan bagi bisnis PDD di luar negeri. Meskipun ada hambatan dalam regulasi dan antimonopoli, Goldman berargumentasi menutup kelebihan regulasi berarti berakhirnya perang harga yang merusak – dan dividen jangka panjang semakin condong ke arah PDD.

  • Penelitian Arete: Ditingkatkan menjadi Beli, sangat tidak bernilai

Dengan mundurnya harga saham PDD baru-baru ini (saat ini berosilasi di kisaran $97-$100), Penelitian Arete menaikkan peringkatnya menjadi Beli pada awal Mei dengan target harga $121. Arete berpendapat bahwa kemampuan menangkap pangsa pasar domestik dan internasional PDD dalam jangka panjang tetap utuh, dan dengan P/E ke depan hanya ~8x – lebih dari 30% di bawah angka tertinggi dalam 52 minggu – margin keamanannya tinggi.

  • Benchmark: Mempertahankan $160 PT, keyakinan jangka panjang mendalam

Benchmark mempertahankan target harga $160 di bulan Mei, tetap sangat bullish. Pandangan mereka: Temu telah membangun hambatan rantai pasokan yang tahan lama di pasar luar negeri, dan tarif jangka pendek serta biaya kepatuhan tidak dapat menghentikan logika pembelian berulang bernilai tinggi.

  • Sekuritas Guosen: Pinmu baru menekan margin jangka pendek namun membangun parit jangka panjang

Guosen menandai pengumuman PDD mengenai strategi "Pinmu Baru" – sebuah rencana untuk menginvestasikan 100 miliar RMB selama tiga tahun untuk membangun portofolio merek lintas batas yang dioperasikan sendiri. Hasilnya: volatilitas margin kuartal ke kuartal yang signifikan akan menjadi hal biasa. Guosen merevisi perkiraan laba bersih yang disesuaikan pada tahun 2026 menjadi 124,9 miliar RMB namun tetap mempertahankan peringkat Outperform, mengutip fokus rantai pasokan PDD sebagai parit kompetitif yang tahan lama.

Empat hal yang diperhatikan pada Rabu

  • Monetisasi iklan dalam negeri dan peluncuran subsidi. Setelah mengalami tekanan pada akhir tahun 2025, apakah pendapatan jasa pemasaran dalam negeri kembali meningkat pada Q1 di tengah penurunan perdagangan konsumen dan lingkungan makro pencarian nilai?

  • Tarikan margin kotor Pinmu baru. PDD beralih dari platform yang ringan aset ke rantai pasokan yang dioperasikan sendiri. Perhatikan apakah margin kotor turun di bawah ambang batas 55%.

  • Temu kepatuhan luar negeri dan biaya denda. SAMR dan regulator luar negeri mendenda beberapa perusahaan e-commerce besar Tiongkok antara bulan April dan Mei (bagian PDD: ~$528 juta total). Apakah SG&A sebagai persentase pendapatan tetap terkendali?

Di mana sebenarnya PDD sekarang

PDD berada dalam fase "pendirian kedua" – melepaskan kesempurnaan keuntungan jangka pendek untuk mengejar dominasi rantai pasokan global melalui Pinmu Baru. Ini adalah bisnis pakaian ritel tradisional yang sangat menguntungkan, bisnis yang menginvestasikan kembali arus kas secara agresif. Pertanyaannya pada musim laporan keuangan kali ini adalah apakah pasar akan memberikan penghargaan atas tesis tersebut.