Ações de memória disparam: MU, SNDK, INTC

Todos estavam de olhos postos na Nvidia. Mas o verdadeiro movimento aconteceu noutro lugar.

Enquanto a Nvidia caiu cerca de 1% e entrou numa fase de consolidação, três ações na cadeia de abastecimento de semicondutores tiveram um dia muito diferente. A Micron (MU) subiu 11%, a SanDisk (SNDK) disparou 12% e a Intel (INTC) registou um ganho impressionante de 12,9% num único dia. Isto não é um ressalto técnico, mas sim uma rotação sistémica de capital da aposta mais óbvia em IA para a infraestrutura subjacente.

Três ações em ascensão

Micron Technology (MU)

Ao longo do último ano, a Micron passou por uma reavaliação fundamental. Começou 2025 ainda a absorver os efeitos da fraca procura por eletrónica de consumo. Depois, os seus produtos de memória de alta largura de banda (HBM) entraram na cadeia de abastecimento da NVIDIA, desencadeando uma expansão explosiva de receitas e margens. A lógica de preços do mercado mudou completamente – a Micron está agora firmemente no mesmo patamar que a SK Hynix e a Samsung como líder global em memória.

Histórico de preços da Micron no último ano

SanDisk (SNDK)

A SanDisk valorizou 31x no último ano – uma história clássica de recuperação. A recuperação do mercado global de NAND, combinada com o reinício da aquisição de SSDs de alta capacidade por parte dos fornecedores de cloud, retirou a empresa da zona de prejuízo e melhorou significativamente a sua demonstração de resultados. A cisão independente criou um momento de descoberta de valor que, sobreposto ao ciclo de crescimento da indústria, produziu uma das curvas de recuperação mais acentuadas do setor.

Histórico de preços da SanDisk no último ano

Intel (INTC)

A subida da Intel foi impulsionada pelas expectativas em relação à fundição, não pelos resultados. A especulação de mercado em torno da Intel Foundry conquistar grandes clientes externos – Apple ou Nvidia entre os nomes que circulam – combinada com a avaliação profundamente comprimida da Intel, desencadeou um short squeeze. Foi uma aposta numa história de transformação, não uma confirmação da mesma.

Porque é que as ações de memória estão a disparar

• O estrangulamento da IA mudou da computação para a memória

À medida que o número de parâmetros dos grandes modelos cresce exponencialmente, a restrição no treino e inferência de IA mudou da potência bruta do GPU para a largura de banda da memória. A HBM – produzida pela Micron, SK Hynix e Samsung – tornou-se o componente estrategicamente mais escasso na construção de centros de dados. A dinâmica de preços e volume está a mover-se na mesma direção.

• NAND e DRAM estão numa recuperação cíclica

Após uma longa correção de inventário e cortes de produção disciplinados pelos principais fabricantes, os preços contratuais dos chips de memória padrão subiram de forma constante nos últimos trimestres. A procura por smartphones com IA, PCs com IA e SSDs empresariais está a alimentar este crescimento – e empresas como a SanDisk, com grande exposição a NAND, estão a ver a recuperação das margens à escala.

• O capital institucional está a sair dos líderes

Após ganhos enormes na Nvidia e nos nomes de GPU, os fundos procuram a próxima etapa. O capital está a mover-se para ações que acabaram de ultrapassar um ponto de inflexão de rentabilidade, que apresentam avaliações mais baixas ou que têm um catalisador de reestruturação – o pivot da fundição da Intel e a cisão da SanDisk encaixam nesse perfil.

Ações de memória de IA em ascensão

A capacidade de HBM da Micron está esgotada. A SanDisk está a ser reavaliada como uma empresa independente. A Intel está a fazer uma última tentativa na fundição avançada.

Todas as três enviam o mesmo sinal: a tese de investimento em hardware de IA expandiu-se para além do domínio dos GPU para apostas em estrangulamentos ao nível de todo o sistema. A memória é o maior estrangulamento neste momento – e a maior oportunidade.