Cổ phiếu bộ nhớ tăng mạnh: MU, SNDK, INTC

Mọi người đều đổ dồn sự chú ý vào Nvidia. Nhưng bước chuyển thực sự lại diễn ra ở nơi khác.

Trong khi Nvidia giảm khoảng 1% và bước vào giai đoạn tích lũy, ba cổ phiếu trong chuỗi cung ứng bán dẫn đã có một ngày hoàn toàn khác biệt. Micron (MU) tăng 11%, SanDisk (SNDK) tăng vọt 12% và Intel (INTC) ghi nhận mức tăng ấn tượng 12,9% trong một ngày. Đây không phải là sự phục hồi kỹ thuật đơn thuần mà là sự luân chuyển vốn có hệ thống từ giao dịch AI rõ ràng nhất sang cơ sở hạ tầng bên dưới nó.

Ba cổ phiếu đang trên đà tăng trưởng

Micron Technology (MU)

Trong năm qua, Micron đã trải qua quá trình định giá lại cơ bản. Công ty bắt đầu năm 2025 khi vẫn đang chịu ảnh hưởng từ nhu cầu thiết bị điện tử tiêu dùng yếu. Sau đó, các sản phẩm bộ nhớ băng thông cao (HBM) của hãng đã thâm nhập vào chuỗi cung ứng của NVIDIA, thúc đẩy doanh thu và biên lợi nhuận tăng trưởng bùng nổ. Logic định giá của thị trường đã thay đổi hoàn toàn – Micron hiện vững vàng ở cùng phân khúc với SK Hynix và Samsung với tư cách là công ty dẫn đầu về bộ nhớ toàn cầu.

Lịch sử giá 1 năm của Micron

SanDisk (SNDK)

SanDisk đã tăng 31 lần trong năm qua – một câu chuyện phục hồi kinh điển. Sự phục hồi của thị trường NAND toàn cầu, kết hợp với việc các nhà cung cấp dịch vụ đám mây khởi động lại việc mua sắm SSD dung lượng cao, đã kéo công ty ra khỏi tình trạng thua lỗ và cải thiện đáng kể bảng báo cáo thu nhập. Việc tách công ty độc lập đã tạo ra thời điểm khám phá giá trị, kết hợp với chu kỳ tăng trưởng của ngành, tạo nên một trong những đường cong phục hồi dốc nhất trong lĩnh vực này.

Lịch sử giá 1 năm của SanDisk

Intel (INTC)

Sự tăng vọt của Intel được thúc đẩy bởi kỳ vọng vào mảng đúc chip (foundry), không phải lợi nhuận. Những đồn đoán trên thị trường về việc Intel Foundry giành được các khách hàng lớn bên ngoài – trong đó có Apple hoặc Nvidia – kết hợp với định giá bị nén sâu của Intel đã kích hoạt một đợt Short squeeze. Đó là một vụ đặt cược vào câu chuyện chuyển đổi, chứ không phải sự xác nhận về kết quả kinh doanh.

Tại sao cổ phiếu bộ nhớ lại tăng vọt

• Nút thắt cổ chai AI đã chuyển từ tính toán sang bộ nhớ

Khi số lượng tham số của các mô hình lớn tăng theo cấp số nhân, hạn chế trong việc đào tạo và suy luận AI đã chuyển từ sức mạnh GPU thô sang băng thông bộ nhớ. HBM – được sản xuất bởi Micron, SK Hynix và Samsung – đã trở thành thành phần khan hiếm nhất về mặt chiến lược trong việc xây dựng trung tâm dữ liệu. Động lực về giá và khối lượng đều đang chuyển động theo một hướng.

• NAND và DRAM đang trong chu kỳ phục hồi

Sau thời gian dài điều chỉnh hàng tồn kho và cắt giảm sản xuất có kỷ luật từ các nhà sản xuất lớn, giá hợp đồng cho các chip nhớ tiêu chuẩn đã tăng đều đặn trong những quý gần đây. Nhu cầu từ điện thoại thông minh AI, PC AI và SSD doanh nghiệp đang tiếp thêm nhiên liệu – và các công ty như SanDisk, với tỷ trọng NAND lớn, đang chứng kiến sự phục hồi biên lợi nhuận trên quy mô lớn.

• Vốn tổ chức đang luân chuyển khỏi các cổ phiếu dẫn đầu

Sau những khoản lợi nhuận khổng lồ từ Nvidia và các cổ phiếu GPU, các quỹ đang tìm kiếm cơ hội tiếp theo. Dòng vốn đang chuyển dịch sang các cổ phiếu vừa vượt qua điểm uốn lợi nhuận, có định giá thấp hơn hoặc có chất xúc tác tái cấu trúc – việc Intel chuyển hướng sang mảng đúc chip và việc SanDisk tách công ty đều phù hợp với hồ sơ đó.

Cổ phiếu bộ nhớ AI đang trên đà tăng

Công suất HBM của Micron đã đầy. SanDisk đang được định giá lại như một công ty độc lập. Intel đang thực hiện nỗ lực cuối cùng trong lĩnh vực đúc chip tiên tiến.

Cả ba đều gửi đi cùng một tín hiệu: luận điểm đầu tư vào phần cứng AI đã mở rộng ra ngoài sự thống trị của GPU sang các nút thắt cổ chai ở cấp độ hệ thống. Bộ nhớ hiện là nút thắt lớn nhất – và cũng là cơ hội lớn nhất.