GENIUS法とは？米国のステーブルコイン規制を解説

GENIUS法とは、米国で可決された画期的な法案であり、米ドルなどの実際の資産に裏付けられたステーブルコインという形式の暗号資産に対して、初めての連邦レベルの法的枠組みを確立するものです。暗号資産市場の急成長と、トランプ政権後のステーブルコインをめぐる政治的議論を受け、GENIUS法は規制の空白を埋め、ユーザーを保護し、金融イノベーションを促進する目的で策定されました。

米国議会がステーブルコインおよびデジタル資産への規制を強化する中で、GENIUS法は2025年の画期的な提案として際立っています。本記事では、この法律の概要、変更点、そして一般の暗号資産ユーザーにとって何を意味するのかを解説します。

GENIUS法とは？

GENIUS法（正式名称：Ensuring Fundamental Principles for Transparent and Comprehensive USD Stablecoins Act）は、2025年6月に米国上院で68対30の投票により承認されたステーブルコインに関する法律です。この法案は、より包括的な米国の暗号資産関連法制の一部であり、特に決済手段として使用されるステーブルコイン（米ドルや金に連動した安定した価値を持つデジタル資産）を対象としています。

基本的に、GENIUS法はステーブルコインに関する共通の連邦基準を定めることを目的としており、透明性、安全な保管、ユーザー保護の強化を求めています。良い点としては、この法律により「伝統的な」銀行も合法的にステーブルコインを発行できるようになり、米国の暗号資産市場に明確な法的枠組みを与え、公正な競争を促すことが期待されています。

GENIUS法 vs. 他の法案：何が違うのか？

これまでの暗号資産全般に焦点を当てた立法とは異なり、GENIUS法は決済用ステーブルコインに特化した初の法案です。これはデジタル決済において急速に成長している分野です。

GENIUS法を際立たせるポイント：

• 超党派の支持：
  この法案は、ドナルド・トランプ前大統領のステーブルコイン事業への関与に対する懸念があったにもかかわらず、民主・共和両党から支持を得ました。

• ステーブルコイン特化の規則：
  100%の準備資産による裏付け、準備資産の透明な開示、誤解を招くマーケティングの禁止、発行者の破綻時におけるユーザーへの優先返済権などが義務付けられています。

• トランプ政権後の政治的背景：
  USD1のようなステーブルコインがトランプの選挙キャンペーンと結びついて登場したことを受け、議会は利害の衝突や暗号資産の政治利用を防ぐために法整備を進めました。
  
  
  

GENIUS法はステーブルコインをどう規制するのか？

GENIUS法は、決済用ステーブルコインに対して法的な定義を与えるだけでなく、ユーザーの保護、透明性の向上、金融の安定を図るための包括的な規制枠組みを構築します。この法案は、法定準備資産の義務化、定期的な情報開示、マーケティングに関する厳格なルールに重点を置いています。

ステーブルコインの準備資産要件と月次開示義務

GENIUS法の中核となるのが、ステーブルコインは米ドルや短期米国債、その他連邦規制当局が認めた流動性資産など、100%実在資産によって裏付けられていなければならないという規則です。これは、過去に市場混乱を引き起こした価格乖離（デペッグ）を防止するために極めて重要です。

ステーブルコイン発行者は以下を義務付けられます：

• 準備資産の構成を毎月公開

• 年間監査を受けること（特に時価総額が500億ドルを超える場合）

• 流動性確保と準備資産の分散基準に従うことで、大量引き出し時にも支払い能力を維持

発行者のコンプライアンス義務とマーケティング規制

消費者を誤導する宣伝を防ぐため、GENIUS法ではステーブルコインの広告に関して厳格な制限を設けています。

具体的には、発行者は以下のような表現を用いることを禁止されています：

• 米国政府によって裏付けられている

• FDIC（連邦預金保険公社）によって保険がかけられている

• 法定通貨として認められている

さらに、GENIUS法に完全準拠していない限り、どのデジタル資産も決済用ステーブルコインとして宣伝することはできません。
違反があった場合、連邦規制当局によって重大な制裁が科される可能性があります。

これらの安全策は、過去の暗号資産崩壊時にユーザーが被った誤解に基づく損失を未然に防ぐことを目的としています。

GENIUS法のリスクと批判とは？

米国におけるステーブルコイン規制の大きな前進として広く称賛されている一方で、GENIUS法には多くの批判も寄せられています。特に、利害の衝突の可能性や消費者保護の実効性に懸念を抱く議員たちからの反発が目立ちます。主な論点は、トランプ前大統領の関与と法の執行力に対する疑問です。

1. 政治的な利害衝突とUSD1ステーブルコイン論争

GENIUS法で最も物議を醸しているのは、ドナルド・トランプ元大統領の選挙キャンペーンと関連があるとされるUSD1というステーブルコインとの政治的関係です。

この法案は超党派の支持と業界からの支援を得ていますが、多くの議員はトランプ氏のステーブルコイン事業への直接的関与が、暗号資産規制における利害の衝突を生むと懸念しています。
批判者は、「USD1」が普及していく中でGENIUS法が押し進められることは、法案本来の目的を歪め、特定の政治家に不当な利益を与える可能性があると指摘しています。

2. 消費者保護と規制執行に対する懸念

一部の議員は、GENIUS法が暗号資産業界に対して甘すぎるとし、過去に数十億ドル規模の損失を引き起こした崩壊事件を踏まえても、十分な消費者保護を提供していないと批判しています。

エリザベス・ウォーレン上院議員は、金融監視の代表的な存在として、厳しいコメントを発表しました：

「この法案は法律がないよりもひどい。偽りの安心感を与えるだけで、現実のリスクには何の歯止めにもならない。」

ウォーレン氏や他の批判者は、GENIUS法のような弱い規制では、詐欺、相場操縦、システムリスクといった問題を食い止めることはできず、これまでに暗号資産ユーザーを苦しめたのと同じ被害を再び引き起こしかねないと主張しています。

GENIUS法は2025年の暗号資産ユーザーに何を意味するのか？

こうした批判がある一方で、GENIUS法はステーブルコインを正当化し、従来の金融システムに統合するための必要な土台として見なされています。それでは、暗号資産ユーザーにとって何を意味するのでしょうか？

競争の増加と消費者の選択肢の拡大

MIT Cryptoeconomics Labの創設者であるクリスチャン・カタリーニ氏は、GENIUS法によって伝統的な金融機関がステーブルコインを発行できるようになると述べており、競争が促進され、製品の多様性が高まるとしています。

「この法案によって堰が切られた。ユーザーはより多くの選択肢を持つようになり、発行者は品質と機能で勝負しなければならなくなる。」

この変化は、ステーブルコインを**日常の決済手段、国際送金、分散型金融（DeFi）**の中核へと押し上げ、暗号資産の普及を加速させる可能性があります。