HyperEVMの仕組み：alt.funはどうレバレッジポジションをミームコインに変えるのか
レポート
ミームコインを購入することが、実はレバレッジ取引を開始することになるとしたらどうでしょう？これは単なる仮定の話ではありません。それがalt.funなのです。
その背後にあるより深層のフライホイール―それは、大口投資家がレバレッジを循環させ、個人投資家がミームコインだと思い込んで購入することで、知らず知らずのうちにその仕組み全体を後押しする、資本効率化の仕組みなのです。
Bitget Walletは、HyperEVMとの連携において最も高い互換性を誇るウォレットの1つです。タイミングが重要な市場において、ネイティブなエコシステムへの対応は大きな強みとなります。
「alt.fun」とは
pump.funとHyperliquidを融合させたようなサービスです。alt.funでは、トークン作成者はまず、原資産（BTC、ETH、HYPE、SOL、銀、NVIDIA、またはS&P 500）、方向（ロングまたはショート）、およびレバレッジ倍率（2倍、3倍、または5倍）を選択する必要があります。トークンを購入すると、お持ちのUSDCがHyperliquidのインフラ上でレバレッジをかけたポジションに変換され、その後、ウォレット内でミームコインとしてパッケージ化されます。
各トークンは
実際の無期限先物ポジションを表しているため、
実際の純資産価値（NAV）を有しています。1週間誰もそのトークンを取引せず、原資産が20%急騰した場合、5倍ロングのトークンは自動的に100%の利益を得ることになります。市場は、コミュニティが動こうが動くまいが変動します。暴落を防ぐため、BounceTechのレバレッジドトークンプロトコルは、レバレッジ型ETFと同様に、動的なリバランスを採用しています。これにより清算は回避されるものの、リバランスによる価値の減少が生じます。つまり、乱高下する横ばい相場では、原資産が前日比横ばいで終わったとしても、NAVは徐々に減少していくことになります。
深い流動性が不要な理由
HyperSwapのようなHyperEVMのネイティブDEXの
TVLはわずか1,500万ドル程度であり、従来の論理からすれば、1日数百万ドルの取引高を支えるにはあまりにも流動性が不足しています。その答えは、段階的トークンの仕組みにあります。
あるトークンが9,000ドルでボンディングカーブを満たした場合（またはその原資産の価格が当該水準まで上昇した場合）、プロトコルはBounceTech Mintメカニズムを通じて、流動性をHyperCoreの無期限オーダーブックに直接マッピングします。大規模な売買が行われるたびに、即座にLTのミントまたはバーンが行われ、これらはHyperCoreの数十億ドル規模のオーダーブックの厚みによって吸収されます。実質的な取引相手は、限られた地域の参加者ではなく、
Hyperliquid市場全体です。これが、HyperEVMのネイティブDEXにおける流動性が最小限であるにもかかわらず、alt.funが
1日あたり346万ドルの取引量を維持している理由です。
個人投資家がいかにフライホイールを駆動させるか
5月15日、alt.funのサービス開始初日、HyperEVMには
2,441件の新規アクティブアドレスが追加されました。それ以来、1日の取引高は340万ドルを上回って推移しています。SolanaやBSC、その他のミームエコシステムから流入したこれらのユーザーは、マージン管理を意識した無期限先物トレーダーになることはないでしょう。しかし、それは重要ではありません。
alt.funは外部から資金を循環させるポンプのような役割を果たします。個人投資家は100倍のリターンを追い求めてミームコインを購入します。すべての取引はHyperCoreレベルで手数料を生み出します。その手数料はプロトコルの買い戻しメカニズムを通じて流れ、公開市場からHYPEを購入します。個人トレーダーが取引量を提供し、Hyperliquidが収益を抽出してHYPEの価格下支えに再投資するのです。
ループエンジン
HyperEVMのTVL16億ドルのうち、80％以上がDEXプールではなく、レンディングおよびステーキングプロトコルにロックされています。alt.funの流動性はHyperCoreのオーダーブックを経由するため、ローカルプールは資金獲得競争を行う必要がありません。
その資本は、利回りを生み出す貸出プロトコルに組み込まれており、大口保有者のために継続的なレバレッジの循環を生み出しています。
手数料収入が買い戻しに充てられる → HYPE価格が上昇する → 担保の価値が高まる → レバレッジポジションの拡大 → 手数料の増加。すべてが同じループを循環させています。
HyperEVMと注意すべき点
Bitget Walletは、HyperEVMとの連携において最も高い互換性を誇るウォレットの1つです。タイミングが重要な市場において、ネイティブなエコシステムへの対応は大きな強みとなります。
利用を始める前に理解しておくべき2つのリスク：
-
リバランスによる価値の減少：横ばい相場においてalt.funトークンを保有し続けると、原資産が横ばいで終わった場合でもNAV（純資産価値）が減少します。レバレッジ倍率が高いほど、価値の減少は加速します。
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清算の連鎖：このループメカニズムは上昇トレンドではうまく機能します。しかし、急激な調整局面では、貸出プロトコル全体での強制清算が急速に連鎖する可能性があります。DeFiレイヤーで取引を行う場合は、清算閾値に対して十分な余裕を持たせておく必要があります。
HyperEVMは、従来のL2やオルタナティブL1ではありません。デリバティブ取引における資本効率を最大化するために構築されたインフラです。この点を理解しているかどうかが、適切なタイミングで取引を行うか、それとも巻き戻しの渦に巻き込まれるかの分かれ目となります。
Bitget Walletについて
Bitget Walletは、暗号資産をシンプルに、安全に、日常生活で使いやすいものにするために設計された、日常的な金融アプリです。世界中で9,000万人以上のユーザーに利用されており、暗号資産の送金、支払い、
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2026-05-28
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